上班族走過華爾街。(資料圖片)
  氣勢如虹的美元能走多遠?
  解讀
  美國經濟
  新聞背景
  去年12月23日,美國商務部公佈,美國第三季度GDP終值上調至5%,創下2003年第三季度以來最快單季經濟增速,這一增速水平也大大超出多數經濟學家此前的預期。就在市場歡慶美國11年以來最好的季度國內生產總值增長走勢之際,一些經濟學家已經開始修改對第四季度的增長預期,但是定在了一個相比第三季度要更緩慢的速度。
  今年以來,美國經濟保持了3.5%以上的平均增速,說明美國經濟複蘇較快,其宏觀經濟政策達到了預期目的。而在今年1月6日14時36分,美元指數報91.20,距離九年多高位91.77不遠。然而,由於全球主要經濟體複蘇力度不一,歐元、日元等其他貨幣處在貶值的趨勢中,人們不禁要問,美國的經濟複蘇後勁有多大?美元的持續走高對其他經濟體有什麼影響?氣勢如虹的美元能走多遠?本周圓桌會議,我們邀請到了兩位專家對此經濟現象進行解讀。
  本報記者:蔣林
  解讀
  廣州日報:美國第三季度GDP增長超預期,原因有哪些?
  美國GDP統計有“水分”
  江涌:首先,得益於奧巴馬的“再工業化”政策。在金融危機後,奧巴馬政府開始尋找複蘇美國經濟的方法,通過加速吸引製造業迴流強化本國的經濟,這在一定程度上促進了經濟的發展。第二,得益於美國的貨幣政策。由於量化寬鬆政策的退出,銀行和金融機構由從前的收緊貸款到願意放貸,這讓嚴重依賴流動資金的中小企業活躍起來。而這些企業通常都是以生產製造業、服務行業為主,它們對GDP的貢獻不容小覷。第三,石油和大宗商品價格的下降,降低了企業生產成本,也擠出了一部分經濟泡沫。
  當然,應該看到,美國第三季度GDP飛速增長,是有一定統計水分存在的。如今資本市場加速回暖,資產價格最大化,股票價格上漲,經濟存在泡沫。這讓企業的資產負債表都很好看,但企業經營狀況並沒有實際性改善。另一方面,人為操縱統計數據的可能也是存在的。此前有一種說法,美國商務部將理應出現在第一季度GDP數據中,奧巴馬醫療政策的貢獻“閃展騰挪”到了第三季度。這就讓第三季度的GDP數據很好看,這種說法是完全有可能的。
  吳東華:第一,此前,研發資金並不統計到GDP中去,該部分占美國經濟的比重也不小,比如硅谷IT行業、蘋果公司等都有不小的研發資金。這次統計將研發資金囊括了進去,這就在一定程度上“沖高”了GDP。第二,油價的走低,導致汽車銷量上升,從而帶動了汽車業等製造業的興旺。第三,頁岩油的開發,對GDP也有一定的貢獻。第四,股市一路走紅,對經濟也有所貢獻。第五,房地產的緩慢複蘇。美國買房門檻低,由於量化寬鬆政策的實施,貸款容易,利息低,買房的人增多,這在一定程度上促進了經濟發展。
  展望
  廣州日報:為什麼業界普遍調低美國第四季度GDP的增長數據?美國經濟可持續性有多強?
  消費持續走強增長後勁不足
  吳東華:油價的下跌、頁岩油產業面臨虧損以及美元走強將造成的出口下降,都對GDP增長造成負面影響。但總體來說,我預測,美國在2015年的經濟增速可能會達到4%,比2014年要好一些,2016年可能會低一些,達到3%。這是因為:給GDP貢獻七成的消費會持續走強。這得益於美元升值和美國人的購買力增強。雖然出口和頁岩油生產受到影響,但要註意到,美國經濟不是以出口為主的,而是以進口為主。這樣一來,正面和負面的因素一對沖,正面的因素多一些。
  但美國經濟增長的後勁不是很足。首先美國的實體經濟占GDP比重很低,創造高利潤的高科技產業(比如硅谷IT行業)是兩極分化的工具,沒有起到調節貧富分化的作用。而美國大企業數量較多,15年以上的小企業數量較少,這不利於帶動經濟增長。
  江涌:通常來說,第三季度的GDP數據是全年中最好的,可以用“優良”來形容,第二季度為“較好”,而第一季度和第四季度會差一些。第三季度的數據公佈通常在年末,也就是聖誕節前,企業的股東們都在年末等著分紅過節,等錢拿到手後下一個季度的數據顯得不那麼重要了。因此,“沖高”第三季度的GDP值也在情理之中。
  目前,全世界的經濟增長都面臨後勁不足的問題,美國也找不到理由持續刺激經濟增長。美國經濟嚴重金融化,金融市場擅長炒“新概念”,容易炒出泡沫。歷史上看,所謂的“新經濟增長點”總是變成泡沫一個接一個破滅。
  目前,美聯儲需要好的理由為加息提供支撐,從而加速外部資金向美國迴流,資本價格上升,華爾街就會又撈一筆。在華爾街解決上一次金融危機的壞賬後,華爾街金融大佬的錢才流向實體經濟。
  美元
  廣州日報:氣勢如虹的美元能走多遠?對其他經濟體有何影響?
  下半年美元疲軟?堅挺?
  吳東華:美元今年上半年還會保持強勢,美元指數到102將達到頂峰,歐元對美元匯率將跌至1:1。這是針對2007年以後每一輪美元對歐元匯率的歷史數據做出的估計。
  6月是一個分界點。到今年6月以後,美元將走向疲軟。這是因為,一方面,全球經濟將從今年上半年的通縮轉為通脹,另一方面,石油價格將觸底反彈,頁岩油很可能面臨虧本停產。
  按照規律,美元將成一個波浪式前進的態勢,在今年6月疲軟之後,可能會有一段時間的頹勢,之後又來一個小反彈。對外匯投機者來說,如果美元太高,將做空美元,歐元太高,將做空歐元。
  我預計,美元指數由91升至102,上升幅度13%,歐元下跌16%,其他貨幣將貶值25%左右。很多國家的貨幣貶值,這直接導致一些外向型的中小企業倒閉,百姓的購買力也下降。這是自2008年以來貨幣貶值破壞力最大的一次。
  不過,我看好幾個國家:美國、中國和俄羅斯。對中國而言,人民幣貶值,出口加大,還有高鐵、絲綢之路的基礎建設的投資拉動,會抵消一部分人民幣貶值帶來的危害。俄羅斯由於氣價、油價都降過了,貨幣也大幅貶值過了,資本該逃的也逃光了,此前是山洪暴發,現在是小水細流,經濟情況也會比去年好。
  江涌:2015年,美元會繼續升值,歐元和其他國家貨幣會繼續貶值,這就會導致新興經濟體的資本外流。在全球經濟不景氣的大環境下,美國經濟一枝獨秀,成了世界經濟的中流砥柱。在美國經濟複蘇勢頭良好的情況下,美國利用金融手段把世界資金和資源吸引過來。美聯儲會防止經濟過熱進行加息,從而促進美元堅挺,讓資本迴流,這就使得新興經濟體“失血”,華爾街從中攫取利潤。
  同樣的,國際問題也日益滲透到國內問題中,不能不考慮國內市場和規則制定對外政策。強調同時考慮市場、資源和規則,意味著中國市場將進一步開放,為中國企業走出去,利用國際資源,在國際市場上競爭創造條件。
  點睛語
  “目前,美聯儲需要好的理由為加息提供支撐,從而加速外部資金向美國迴流,資本價格上升,華爾街就會又撈一筆。在華爾街解決上一次金融危機的壞賬後,華爾街金融大佬的錢才流向實體經濟。”
  —— 國家戰略研究中心研究員 江涌
  “美元今年上半年還會保持強勢,美元指數到102將達到頂峰,歐元對美元匯率將跌至1:1。這是針對2007年以後每一輪美元對歐元匯率的歷史數據做出的估計。6月份是一個分界點。到今年6月份以後,美元將走向疲軟。”
  —— 前商務部中國企業走出去中心顧問 吳東華  (原標題:美元半年後走向談)
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